丰汇投资吴清：稳是大局、是前提，深化创业板改革举措落地在即

专题：凝心聚力共奋进十五五开局创未来——2026全国两会财经特别报道

　　来源：财经杂志

　　进一步突出创业板功能定位，更好支持包括新兴产业、未来产业在内的实体经济高质量发展

　　文|《财经》记者张欣培

　　编辑|郭楠陆玲

　　“新春策马，不怠加鞭”，证监会主席吴清在3月6日的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上用这样的形容明确了资本市场未来工作基调与行动导向。

　　站在“十五五”开局之年，吴清明确了资本市场未来高质量发展的五个重点提升方向：一是市场更具韧性、更加稳健；二是制度更加包容、更加适配；三是上市公司质量更高、结构更优；四是监管执法和投资者保护更加有力、更加有效；五是对外开放迈向更深层次、更高水平。

　　为更好支持科技创新与新质生产力发展，吴清透露，近期将推出两项重要改革举措：一是深化创业板改革，目前总体改革方案已基本成型，将完善后择机发布；二是优化再融资机制，进一步优化审核注册机制，提高便利度。

　　防风险、强监管一直是资本市场工作主线，随着资本市场回暖向好，吴清特别强调，要着力筑牢资本市场风险防波堤防浪堤。“全方位加强市场风险监测，高度关注风险跨市场跨期现跨境传导，巩固和加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制，动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱，备好、用好工具箱，全力维护市场稳健运行。”

　　“十五五”资本市场高质量发展路径

　　回顾“十四五” 时期，吴清表示，资本市场的规模、结构、质量都实现新的跃升，市场的韧性与抗风险能力显著增强，股市“风向标” 作用更加凸显，在稳就业、稳企业、稳预期中发挥着日益重要的作用。

　　展望“十五五”时期资本市场发展举措，吴清表示，“十五五”规划对提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能等作出重要部署，下一步将着力推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现五个方面新提升。

　　一是市场韧性与稳健性再提升。吴清强调，稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求，将继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。

　　二是制度包容性与适配性再提升。围绕投融资综合改革，完善基础制度体系：发展多元股权融资，拓展私募股权与创投基金退出渠道，强化债券、REITs（房地产信托投资基金）及资产证券化市场建设，丰富产品工具矩阵，精准对接新质生产力发展需求。

　　三是上市公司质量与结构再提升。在严守“真实性” 底线的基础上，聚焦提升上市公司 “可投性”，不断提升投资价值和投资者回报。

　　四是监管执法与投资者保护再提升。坚持依法治市，健全资本市场法律制度体系，深化“五大监管” 实践，加快推进监管数字化、智能化转型，精准打击恶性违法违规行为，筑牢投资者权益保护防线。

　　五是对外开放深度与水平再提升。以市场化、法治化、国际化营商环境建设为抓手，提升跨境投融资便利度，推动市场、产品、服务、机构双向开放升级，营造透明稳定可预期的市场环境。

　　两大新政落地在即

　　服务科技创新与新质生产力发展一直是资本市场改革重点，证监会近年来先后推出了“科创板八条”“并购六条”、科创板“1+6”改革等举措，一批创新企业高效完成IPO（首次公开募股）和并购重组。

　　吴清介绍，下一步证监会将协同发挥好存量政策和增量改革的集成效应，让资本市场服务产业变革和高质量发展跑出新的“加速度”，近期将推出的有两项新的措施，一是深化创业板改革；二是优化再融资机制。

　　深化创业板改革方面，一是拓展制度的包容性和覆盖面。增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。二是将科创板改革的有益经验复制推广到创业板。对优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。三是全方位推动提升创业板上市公司质量。

　　“目前，深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施。”吴清在发布会上表示。

　　再融资机制优化方面，吴清表示，一是进一步提升制度规则的包容性、适应性。主要包括：优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与；推出储架发行，引导理性融资、有效融资；完善锁价定增机制，推动股票定增价格向市场价格靠拢，更好平衡上市公司与投资者之间的利益关系；进一步优化再融资简易程序，等等。

　　二是进一步突出“扶优、扶科”导向。将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板，实施好放宽再融资补流限额用于研发投入、缩短再融资间隔期等优化措施，更好支持优质科技创新企业再融资。

　　三是进一步加强再融资监管。强化从预案披露、申报受理、审核注册到募集资金使用的全过程监管，加大执法力度，依法严惩“忽悠式”再融资、违规变更募集资金用途等违法违规行为，切实保护好投资者合法权益。

　　吴清表示，提高资本市场制度包容性、适应性是一项系统工程。将坚持循序渐进、质量优先，把好发行上市入口关，压实中介机构“看门人”责任，严防“带病申报”“一哄而上”，更好统筹投资与融资协调发展，努力实现深化改革、提升功能与稳定市场的良性互动。

　　继续防风险、强监管

　　吴清表示，实践证明，在防风险、强监管基础上促高质量发展是完全正确的，没有有力有序有效的防风险、强监管，就没有当前市场平稳健康发展的良好局面。下一步将继续牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，更好统筹发展和安全，坚持依法从严、固本强基，努力增强投资者和市场各方信任和信心。

　　一是着力筑牢资本市场风险防波堤防浪堤。全方位加强市场风险监测，高度关注风险跨市场跨期现跨境传导，巩固和加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制，动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱，备好、用好工具箱，全力维护市场稳健运行。

　　二是着力巩固和提升财务造假综合惩防效能。2025年证监会加快构建财务造假综合惩防体系，16家上市公司因严重造假而退市，数量远超往年。下一步将进一步严肃市场纪律，多措并举提升惩防效能。一方面，夯实治理强预防。推动出台上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则，切实加强保荐代表人监管，加快建设财务造假线索发现中心和第三方配合造假监测预警机制。另一方面，严惩造假强震慑。进一步加大上市公司财务造假行为查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，坚决清除“害群之马”，坚决破除财务造假“生态圈”。

　　三是着力引导行业机构专注主业、规范发展。对证券公司，推动修订出台证券公司监管条例，积极支持优质头部机构做强做大、中小券商差异化发展，更好促进完善治理、加强内控、优化服务、错位发展。对公募基金，纵深推进公募基金改革，督促引导公募基金坚守长期主义、专业主义，坚持公募姓公，始终把投资者利益牢牢摆在最前面。对私募基金，完善“1+N+X”制度体系，健全准入、募集、托管、信披等制度规则，严厉打击违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等违法违规行为，推动行业在规范中发展、在发展中提升。

　　四是着力强化对新型业务的监管。吴清表示，总的考虑是趋利避害、规范发展、有效监管、严控风险。将突出公平性原则，深化细化高频量化交易监管；出台衍生品交易管理办法，支持合法合规风险管理活动，依规则限制过度投机；规范 RWA （真实世界资产）代币化与加密资产交易，坚持“境内严禁、境外严管” 原则。

　　五是扎牢织密投资者保护网。畅通维权救济渠道，健全多元化争议解决机制，促进更多代表人诉讼、先行赔付等民事赔偿典型案例落地。规范上市公司及大股东、实控人和各类中介机构的行为，严查蹭热点、炒概念、市场操纵等侵害投资者利益的行为。